【背景鏈接】
2015年8月23日，《基本養老保險基金投資管理辦法》正式發(fā)布，《辦法》明確養老金目前只在境內投資，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養老基金資產(chǎn)凈值的30。辦法的出臺表明養老保險基金將正式入市。
黨的十八屆三中全會(huì )指出，加強社會(huì )保險基金投資管理和監督，推進(jìn)市場(chǎng)化、多元化投資運營(yíng)，將養老金體制改革提到了重要議程。
【深度解析】
[出臺背景]
據人力資源社會(huì )保障部最近發(fā)布的《中國社會(huì )保險年度發(fā)展報告2014》顯示，2014年末全國養老基金累計結余3.56萬(wàn)億。其中，城鎮職工養老基金累計結余3.18萬(wàn)億，城鄉居民養老基金累計結余3845億。預計在未來(lái)一段時(shí)期內，基金累計結余規模將持續擴大。特別是城鎮職工基本養老保險的基礎養老金全國統籌方案預計也將出臺實(shí)施，這將進(jìn)一步增強養老基金的支付調劑能力并擴大基金累計結余規模。
但長(cháng)期以來(lái)，為保障基金安全，國家有關(guān)政策規定養老基金只能存銀行和購買(mǎi)國債，歷年來(lái)基金收益率不僅低于銀行一年期存款利率，而且也低于同期通貨膨脹率，導致龐大的資金難以實(shí)現保值增值。因此，建立養老基金投資運營(yíng)機制，實(shí)行市朝、多元化投資運營(yíng)勢在必行，這是實(shí)現基金保值增值目標的內在要求和客觀(guān)規律。
[意義]
當前，我國經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，人口老齡化挑戰愈益嚴峻。在此背景下，加快完善養老基金投資政策：
有利于增強制度的吸引力，調動(dòng)群眾繳費積極性，擴大參保覆蓋面;
有利于拓寬基金來(lái)源，減輕企業(yè)和財政負擔，推進(jìn)全國統籌;
有利于增強養老基金支撐能力，促進(jìn)制度可持續發(fā)展;
有利于盤(pán)活存量資金，促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展，應對經(jīng)濟下行壓力。
同時(shí)，我國資本市場(chǎng)監管也逐步規范，為養老基金投資創(chuàng )造了較好的外部環(huán)境。應該說(shuō)，養老基金進(jìn)行市場(chǎng)化、多元化投資運營(yíng)是形勢發(fā)展的客觀(guān)要求，時(shí)機也是有利的。
[警惕]
對于養老金入市不能只有收益預期而沒(méi)有風(fēng)險預期。一方面，在目前的管理模式下，地方養老金的統籌度偏低，透明度不夠，如何將分散的養老金歸集于省級和國家級的委托投資賬戶(hù)，讓養老金從沉睡狀態(tài)中醒過(guò)來(lái)，讓陽(yáng)光照射到黑洞中，是一大考驗。另一方面，養老金入市，在提升了投資收益的同時(shí)，投資安全性則有可能下降。市場(chǎng)的起起落落，必然導致入市養老金的市值隨之起伏。如何維持養老金的投資安全也是一大考驗。
這也就意味著(zhù)，養老金入市包含了能否保證收益率、能否發(fā)揮集合效應、能否在陽(yáng)光下運行這三重風(fēng)險。
[參考對策]
化解多重風(fēng)險，顯然不能靠單兵突進(jìn)式的風(fēng)險管理手段，必須有完善的風(fēng)險管理制度。正因此，更需以養老金入市為契機，撬動(dòng)養老金管理制度的整體改革。對此，江蘇公務(wù)員考試網(wǎng)認為：
第一，必須打破小的利益格局，盡快提高養老金管理的統籌度。
變分散管理為統籌管理，這既適應老齡化社會(huì )的人口流動(dòng)趨勢，還有利于協(xié)調各地養老金多寡不一的局面。提高統籌度的過(guò)程，也是查實(shí)各地養老金財務(wù)狀況和記賬利率的過(guò)程，這有助于為養老金管理注入陽(yáng)光并發(fā)揮集合效應。
第二，科學(xué)劃定入市養老金的投資領(lǐng)域和投資比例。
除投資股票、股票基金、混合基金等高風(fēng)險產(chǎn)品外，入市養老金與回報周期長(cháng)但回報穩定的國家重點(diǎn)發(fā)展項目應結合起來(lái)，這既有助于形成安全投資組合，也有助于提高入市養老金與宏觀(guān)經(jīng)濟導向的配合作用。
第三，用市場(chǎng)化手段控制養老金投資風(fēng)險。
《基本養老保險基金投資管理辦法》規定，投資管理機構和受托機構需分別按當期管理費的20%和年度凈收益的1%建立風(fēng)險準備金，專(zhuān)項用于彌補養老基金投資發(fā)生的虧損。專(zhuān)項兜底資金應交由第三方管理，同時(shí)應按照市場(chǎng)規則及時(shí)向社會(huì )披露相關(guān)信息，以此形成強約束力，避免風(fēng)險擴散。
